我依然相信加密货币，也看好这个行业的发展方向。写下这些文字时，我并不是一个倾家荡产、发誓远离风险、刚从内观禅修中带着新感悟归来的人。我持有加密货币、股票，以及房地产和黄金等一些另类资产。而且持有得很开心。

在这个圈子里摸爬滚打得够久，我清楚自己信仰什么，也明白自己曾在哪些地方自欺欺人。最大的谎言莫过于：更好的判断力能将我从糟糕的行为中拯救出来。在这个行业深耕了十年（包括最近在Coinbase工作，以及早前从事风险投资），在经历这一切之后，我能说出的最实在的话就是：在任何市场中——无论是加密货币、股票还是其他任何领域——大多数人能拥有的最大优势，就是愿意什么都不做。

对大多数人而言，真正的风险不是无知，而是躁动。是一旦市场开始挥舞一些更闪耀、更喧嚣的新玩意儿，就无法安分地守住一个原本不错的仓位。是对更多多巴胺的极度渴望。这就是整篇文章的核心。

同样的遗憾

如果你在市场中待得够久，就会不断听到同一句话以略微不同的形式出现：如果我一直拿着就好了。

不是如果我找到了下一个完美的交易标的。不是如果我轮动得更快。不是如果我在所有人之前发现了那个10倍币。仅仅是：如果我好好留着那个好东西没动就好了。这个遗憾的加密货币版本是：卖掉比特币去追逐山寨币。股票版本则是：卖掉英伟达去炒末日狂飙期权，只因这周你突然觉得自己其实是个波动率专家。不同的市场。同样的遗憾。

这并不是一个我把自己弄破产的故事。我过得很好。但我目睹了许多聪明人，仅仅因为无法忍受平静，就慢慢地毁掉了相当可观的财富。而他们所使用的那一整套产品——从加密交易所到预测市场，再到股票交易APP——全都是围绕着人性的这一弱点而构建的。

如果你曾经强迫症般地查看投资组合，在下跌时恐慌抛售，或者仅仅因为在某个周二下午感到无聊就做了一笔交易，那么这篇文章就是为你写的。

我进错了加密领域的门

2015年，作为一名大一新生，我踏入了加密领域，并立刻迷恋上了现在看来最令人尴尬的部分：企业级区块链。私有链。企业联盟。“分布式账本技术”。整个兜售“严肃应用”的PPT工业复合体。我当时以为那才是真家伙，而“神奇的互联网货币”只是自由意志主义者和投机客的杂耍。

我知道，我现在回想起来也觉得尴尬。我甚至在IBM实习做区块链研究，当时感觉这真是极大的认可。世界上首屈一指的科技巨头就像在摸着我的头说：是的，这才是成年人的玩法，你很明智。

后来我在这个领域待得越久，就越发觉其中大部分项目毫无生气。很多企业级区块链不过是包装更好的数据库罢了。与此同时，比特币（最大的数字资产）却不断向主流渗透，而以太坊（一个允许开发者构建不受任何公司控制的金融应用的平台）则持续吸引着建设者。开放系统具有真正的吸引力。人们不需要任何许可，就会源源不断地涌入。 这让人有点难堪，主要是因为这意味着那些“怪人”才是对的。

最终，我在大三时辍学，搬到了旧金山，当时正值DeFi（去中心化金融的简称，一波试图在没有银行的情况下重建银行业务和交易的应用程序浪潮）的早期。我有幸在一家出色的YC支持的初创公司工作，更深入地接触到了这个行业的运作机器：创始人、基金、交易公司、DeFi应用，以及所有的一切。最终我领导了VC投资，并在疫情期间作为创始团队成员加入了一家自营投资公司。

这段经历治愈了我幼稚的信念——我曾以为大多数市场参与者都是理性的。他们并不理性。我也一样。一个周期接着一个周期。

没人知道自己在买什么

加密货币的早年岁月，说好听点叫“离奇”。当然，周围也有聪明人。自由意志主义者。大学辍学生。匿名开发者。不知怎么赚得比教授还多的青少年。在Telegram群组里，才入圈四个月的人就在散发那些包装成洞见的垃圾建议。在各种会议上，那些比你早入场一年的人已经肉眼可见地暴富了，让你觉得只要做成下一笔交易，你也能实现阶层跨越。

我买了比特币。我买了ETH。买这两个我都有实实在在的理由。

然后ICO狂潮席卷而来，我们中的许多人都变得更愚蠢了。对于那些有幸错过那个时代的人来说，ICO基本上就是一个几乎没有监管、且充斥着更多胡言乱语的IPO。那时候，几乎任何东西都能变成代币。一个网站，一份PDF白皮书，几句关于重塑某个庞大行业的宏大宣言，突然之间，你就可以公开发售了。

人们很容易将戏水般的野心与实际价值混为一谈。就像是一个90%靠情绪氛围、10%靠产品的Kickstarter众筹活动，只不过附带了印钞功能。

这段视频更详细地给出了这些公司何时何地获得投资的时间线：YouTube链接

所以是的，我买了Cardano，因为它号称是学术版的以太坊。我买了SpankChain，因为有人向我推销说成人支付是一个庞大但破损的市场，而这个代币将成为它的支付层。读者们，它并没有。我也买了IOTA，时至今日，就算你拿枪指着我的头，我也无法向你解释它到底是什么。在2017年，这是正常行为。这才是重点。这并非边缘性的愚蠢，而是加密领域主流的愚蠢。

当时的基础设施也非常简陋：Bitfinex、Bittrex、Poloniex、EtherDelta。每个平台都让人觉得它可能会被黑客攻击、冻结提现、被SEC起诉、一夜之间消失，甚至有时三者同时发生。这一切全靠胶带和乐观主义维系着，但只要市场还在上涨，大家就觉得能活下去。

而我们大多数人根本不知道自己在买什么。

最常见的思维误区也是最愚蠢的：人们把“单价低”混同于“便宜”。 一个三分钱的代币让人“感觉很便宜”，就像Robinhood上的仙股让人感觉便宜一样。在1万美元的比特币面前，它看起来简直像白捡一样。几乎没有人去查看流通中的代币总供应量。几乎没有人关心稀释问题。面额偏见（Denomination bias）发挥了一半的作用。

尽管ICO时代充满了混乱，以太坊本身却被证明是一生中最好的代际投资之一。如果你在2014年以约0.31美元的价格在众筹中买入ETH并一直持有，在最高点时你的回报率约为15000倍。讽刺的是，那个时期身处生态系统中的大多数人，为了追逐那些如今已不复存在的代币，硬生生地把这种级别的财富给交易没了。到2018年初，这些代币大部分跌去了80%到95%的价值。事实证明，SpankChain并没有颠覆成人娱乐支付技术栈。

而我为了资助这些冒险而卖掉的比特币呢？依然是比特币。依然稀缺。依然生生不息。这种错误不仅令人痛心，而且特别具有侮辱性。不是因为它的操作多么复杂高深却失败了，而是因为它既愚蠢又完全可以避免。

比特币从2017年至今的价格走势证明了这一点。那些熬过每一次崩盘、坚定持有的人，收益率高达几千个百分点。

早期的 DeFi 让贪婪听起来很有学问

如果说2017年是幼稚的投机，那么2020年的DeFi之夏就是复杂的投机。正因为它让人感觉很聪明，所以才更加危险。

DeFi应用为存入的资金提供了荒谬的高利率，有时年化收益率高达500%甚至1000%，支付的不是美元，而是新印出来的代币。这就是DeFi之夏的“天才”之处。事后看来，ICO是粗制滥造的。而DeFi感觉干脆利落且富有创新。它的术语足够硬核，以至于参与其中感觉像是在做金融工程，而掩盖了它绝大部分的本质：追逐不可持续的收益率，一旦激励枯竭，这些收益就会瞬间烟消云散。

• 你不再是在赌博。你是在“提供流动性”。

• 你不再是追逐代币增发。你是在“参与协议增长”。

• 你不再是贪图荒谬的收益。你是在“让闲置资产发挥作用”。

这里有一篇很好的解释文章：CoinGecko链接

那个时期发生的大量事情，不过是同样的陈年贪婪被翻译成了更高级的名词。接着是NFT。然后是新的Layer 1区块链。接着是永续合约。再接着是预测市场。然后Memecoin（模因币）再次卷土重来，被剥离到了最纯粹的形态：带着交易代码的噪音。

博森量化机器人——11年深耕，为您点亮智能交易未来

在瞬息万变的交易市场中，稳，才是真的快。
博森科技，专注量化交易技术11年，以时间锻造可靠，用专业赢得信赖。

10万+交易者的共同选择
产品会员量持续增长，口碑见证实力。我们提供的不只是工具，更是持续稳定的资产护航体验。

全球300+战略伙伴并肩前行
业务遍及海内外，携手众多机构与平台，共建智能交易生态，让信任连接世界。

多样产品，一贯可靠
九年磨一剑，技术沉淀深入每行代码。无论市场如何波动，博森始终以系统化的严谨，为您实现更从容的资产成长。

博森科技量化机器人
让智能，更稳健；让交易，更简单。
携手博森，交易未来已来。